民间PE盖过主权基金风头
本报 付 刚 北京报道
借次贷危机冲击抄底美国？ 显然，想要这样做的不止是中国资本。《华夏时报》获得的最新数据显示，全球的主权基金在今年前8个月大举下单，投资金额高达255亿美元，投资规模较去年同期增长了66%。 然而就在今年9月雷曼兄弟倒闭、华尔街金融海啸全面引发并导致美国股市迅猛下跌之后，当中国国内有关“抄底华尔街”的呼声和争议掀起高潮时，国外的主权基金却采取了与中国主权基金中国投资有限责任公司截然不同的举动——忽然偃旗息鼓，集体退回本国市场。 这背后的原因何在？而在主权基金蛰伏之后，私人股本基金又为何在中国市场渐趋活跃？
投资高涨后忽然降温 随着中国等亚洲大国以及沙特阿拉伯、俄罗斯等产油大国开始将部分外汇储备转变为投资工具，全球主权基金的规模近年来激增，汤姆森路透的统计显示，目前全球主权基金持有的资产价值估计高达3万亿美元。而预计到2012年，主权基金控制的资产规模将达到10万亿美元。 获得的汤姆森路透于今年9月初公布的数据透露，全球的主权基金今年已总计投资255亿美元用于购买花旗、瑞银和美林等全球性企业的股份，投资规模较去年同期增长了66%。 根据截止到8月28日的统计，这些主权基金共参与了22宗交易。其中，淡马锡控股和新加坡的另一家主权基金——新加坡*府投资公司共参与了10宗交易，规模总计91亿美元。 在这22宗交易里，主要投资地是美国，全球的主权基金在美国8笔交易中总共投资了158亿美元，占到全球投资总额的62%，较去年的34.5亿大大增长。 俄罗斯是全球性主权基金今年第二大投资地域，迪拜世界（Dubai World）可能向俄罗斯一家电力企业投资53亿美元。而在2007年，俄罗斯未从主权基金手中得到一分钱投资。 “然而让人关注的是，主权基金的对外投资主要是集中在去年底和今年初，9月之后，也就是大家通常说的华尔街金融海啸全面迸发之后，主权基金的投资似乎戛然而止。”熟悉中投公司的人士向《华夏时报》强调，这背后的原因让人深思。
收缩海外战线蛰伏国内 注意到，不仅仅是中投公司旗下的汇金公司上个月启动步伐，在股票二级市场上向国内商业银行输送资金，其他国家的主权基金也有相似动作。 由于俄罗斯股市自5月高峰时已累计下挫超过70%，10月份，俄罗斯主权财富基金向俄罗斯国内股市投资67亿美元。 同样，由于中东股市普遍下跌，众多中东主权基金已纷纷将投资重心转回国内。 其中，资产超过2000亿美元的科威特投资局将投入一笔数目未知的资金，用于购买本国股票；沙特阿拉伯货币局也宣布，为本国银行准备了高达400亿美元的借贷资金，以备不时之需；规模约为600亿美元卡塔尔投资局将向本国银行注资，并承诺注资额将达到国内上市银行总市值的10%至20%；施罗德中东海湾基金主要通过投资于包括地中海新兴市场在内的中东公司股票，以便资本增值。 在熟悉中投的这位人士看来，从目前的情况分析，主权基金自9月以来纷纷退回国内市场，原因之一是信贷危机迫使他们必须背负起支撑国内银行的重担，进而导致他们分身乏术，无法再去购买优质的西方资产。 此外，另外两个重要的原因分别是，不少中东国家以及俄罗斯都属于石油出口国，但近期为这些石油输出国带来滚滚财源的条件已经改变，油价已从今年7月接近每桶150美元的价格下挫到不足70美元一桶；近几个月来，金融市场的巨变迫使一些国家快速消减外汇储备，以支撑不断下跌的本币，并扶持背负外债的银行。央行数据显示，除中国外的亚洲外汇储备9月减少203亿美元。 “当然，还有一个很直接的矛盾在于，从去年底到今年初，这些主权基金买进的海外资产，比如花旗、瑞银的股权，至今已大幅缩水，这也增添了他们的海外投资压力。” 摩根士丹利首席货币经济师任永力认为，主权基金集体蛰伏国内，这种策略合乎逻辑。 他详细分析称，主权基金投资国内市场，可以发挥三项功效，一是支撑了自己国家的资产价格，二是将质地优良的资产留在了国内，三是当他们兑换持有的美元用于购买国内资产时，就可干预并支撑本国货币。 注意到，任永力的分析已部分获得印证。法国总统萨科齐近日即呼吁创立一只欧洲主权财富基金，购买股价低廉企业的股票，防止这些企业落入外资之手。 “对于这些掌控着数以万亿美元计资产的国有机构而言，投资国内而非海外是一个重大转变，可能预示着主权基金策略会发生长期变革。”熟悉中投的这位人士向强调。
民间PE抢尽风头 值得关注的是，在主权基金集体蛰伏之际，私人股权基金（PE）在中国市场却日渐活跃，其中尤以PE地产融资表现抢眼。 摩根士丹利旗下负责地产投资的有关人士向透露，今年第三季度全球的私人股权地产基金共募集资金308亿美元，仅仅略低于第二季度的324亿美元。而不久前业界热议的美林筹集了26.5亿美元的亚洲房地产基金，更显现了海外PE对中国市场的热情。 在他看来，目前中国国内对于地产市场的*策支持已初现端倪，所以不少投资者都希望能在未来数年出现在中国低价购入地产的机会。 注意到，近期国内PE界融资新闻不断，原掌上灵通CEO杨镭创立风险投资基金领航资本，盛大前总裁唐骏、创立手机商务通品牌的恒基伟业总裁张征宇也都作为投资人及投资合伙人加入，这使得领航资本的一期基金已超1亿美元。 此外，10月28日从陕西省商务厅获得证实，经商务部批准，长安蓝橡创业投资有限公司将在西安成立，这是目前为止西北地区外资注资额最大的创业投资企业。商务部批准文件显示，长安蓝橡投资总额为3亿美元，注册资金1亿美元。
摩根士丹利这位人士向进一步指出，从PE圈近期经常讨论的话题看，“衰退”确实是主流，但如何把握衰退中的投资机会，显然是PE圈更热衷的焦点对话。 “目前的PE估值一般是在6倍左右，这已经属于非常理性的价格了。”刚刚以有限合伙制成立的两亿元人民币PE股权投资基金——汇富投资合伙企业的深圳高特佳集团总裁*煜向强调，他们这家具有7年股权投资经验的公司之所以选择逆市出击，是因为PE投资的建仓期已经到来。
华夏时报订阅电话北京(010-59250200) (010-59250001) 上海(021)52890785 深圳(0755)81197099全国各地邮局均可订阅:邮局订阅电话：11185